【金融舆情】

　　北京时间7月2日凌晨消息，据《华尔街日报》报道，尽管某些最大的高收益债券发行人的信用风险正在变得越来越大，但在过去三年时间里，亚洲的富裕投资者还是已经购买了总价值近170亿美元的此种债券，与此前一个三年阶段相比增长了一倍以上。

　　自2013年初以来，亚洲市场上的高收益债券发行量已大幅增长。富裕的个人投资者通过私人银行购买高收益债券，他们抢购的这种债券在总量中所占比例已经达到了近四分之一，原因是其寻求在当前的低息环境下获得较高的利息收入。

　　过去一年时间里，亚洲高收益债券的发行人主要是中国的房地产开发商，这意味着许多投资者实际上是在对中国的不动产市场进行押注。在今年截至目前为止的大多数时间里，中国不动产市场一直都处于滑坡状态中，但最近几个星期以来则已显示出一些复苏的迹象。

　　在今年年初，佳兆业集团债务违约导致高收益债券市场遭遇卖盘，但即便是在这一时期，富裕的亚洲投资者还是在继续购买新的债券。据数据提供商Dealogic发布的数据显示，今年前六个月时间里高收益债券的发行量已经下降至90亿美元，相比之下去年同期为137亿美元。但与此同时，据独立信用研究公司Asia Investment Advisors提供的数据显示，私人银行客户在前五个月时间里购买的新发行债券的比例则小幅上升到了23%，相比之下去年全年为21%。

　　只有在过去一个月时间里，私人银行客户的购买量才有所下降，今年截至目前为止其购买比例为19%。在这个月中，机构投资者对于中国房地产行业的信心有所增强。

　　“在当前的低息环境下，所有人都还在寻找收益。”摩根大通私人银行公司驻香港的固定收益、外汇和大宗商品主管Ben Sy说道。

　　自金融危机以来，亚洲地区的企业、政府和消费者都已经借入了大量的债务，从而帮助该地区经受住了全球经济增长速度放缓的考虑，但同时其负债则上升到了较高水平。其中很大一部分债务可能是由渴求收益的投资者借出的，它们日益想要放贷给那些风险性较高的借债人。

　　最近几年以来，这种投资者中通过私人银行购买债券的富裕个人投资者所占比例越来越大。在2009年以前，这个市场的规模要比今天小得多，当时仅有不到8%的高收益债券(也被称为“垃圾债”)是通过私人银行卖出的。但在最近几年中，这个比例已经最高触及27%。

　　在亚洲市场上，个人投资者愿意购买他们知道的公司所发行的高风险债券，Asia Investment Advisors的创始人Dilip Parameswaran说道。

　　“他们仍旧乐于购买中国房地产行业中那些家喻户晓的公司所发行的债券，甚至是来自于印度的债券发行人，比如说信实通信公司(Reliance Communications)等。”Parameswaran说道。“他们并没被佳兆业集团(的债务违约事件)吓跑。”

　　Dealogic数据显示，中国房地产开发商在亚洲高收益债券市场上占据着主导地位，在今年的总发行量中所占比例达到了64%，相比之下过去两年时间里为45%。在2011年时，亚洲地区仅有四分之一的垃圾债是由中国不动产企业发行的。

　　由于中国房地产市场滑坡的缘故，许多开发商都已陷入困境。在今年前四个月时间里，中国的住房销售量与去年同期相比下降了2.2%，但5月份的销售量则有所回弹，原因是借债成本有所下降，且抵押贷款规定已被放宽，从而推动今年前五个月时间里的销售量与去年同期相比增长了5.1%。

　　佳兆业集团是最大的债券发行人之一。从2010年开始，该集团通过发行垃圾债筹集到的资金总额已经达到了25亿美元。其中，私人银行客户的购买量占到了六分之一左右。

　　尽管沪市综合指数与6月12日触及的历史新高相比已经大幅下跌了20%以上，但亚洲高收益债券市场仍一直都表现良好。从6月12日到周二为止，亚洲垃圾债的价格上涨了0.7%。

　　分析师指出，私人银行客户倾向于在价格下跌时持有债券，其结果是市场流动性将因此而有所减少，从而导致价格波动变得更加剧烈。

【编辑：李羿】