去库存比预期要长

财报显示，李宁上半年实现收入31.37亿元人民币，同比上升8.0%，毛利14亿元，较上年同期增10.51%。但亏损由去年同期的1.84亿元扩大至5.86亿元，现金及等同现金项目净减少3.71亿元。

对于亏损，财报给出的解释是，大量存货、呆账拨备和人力成本是影响业绩的主要因素。

存货方面，截至6月底，李宁存货较去年末的9.42亿元增至目前的10.89亿元。

记者统计，李宁公司库存在2011年就达到11.33亿元，当年开始了去库存动作，但三年过去，李宁公司的库存依然没有大幅下降。而根据李宁公司此前公布的变革计划，其第一阶段任务即是在半年到一年时间里削减库存。

李宁集团执行副主席及代理行政总裁金珍君在谈起这个“拖后腿”的数据时表示，旗下有部分分销伙伴的实力较弱，占比大概10%，他们配合转型的力度不足。

金珍君说，未来会全力让分销伙伴去库存，保证现金流，同时也要淘汰部分分销网络。

渠道调整是最大难题

对于李宁的亏损，业内资深服装行业分析人士马岗对记者说，李宁目前很大一笔花销还是在于渠道的投入。

2012年，李宁巨亏近20亿元。当年，李宁公司启动了耗资14亿元至18亿元的“渠道复兴计划”，重点支持经销商清理库存、回购、整合销售渠道。改革这两年中，为了优化渠道，李宁公司一直在扩张直营网络，力求能彻底摆脱过去大批发模式的经营困境。

“以前是A经销商操作，现在李宁花一大笔钱跟A买渠道控制权，需要付出一大笔分手费。一个省级市场起码需要几个亿，一个地级市也要花上千万”。马岗说，“此外还有大量经营不下去的经销商，在给李宁公司造成坏账的同时，还需要李宁来接手这个市场”。

李宁半年报显示，在呆账拨备方面，截至6月底，累计计提的呆账拨备金额为6.83亿元。

针对渠道问题，金珍君表示，转型中遇到的最大的难题是渠道商，他们的问题比想象的更大，去年第四季度李宁淘汰了4个经销商，加大开设自营店的比例，预计今年新开设的直营店，可以从明年开始逐步贡献盈利。

数据显示，李宁品牌的销售渠道确实在收缩。截至6月30日，李宁品牌的门店总数为5671间，与去年年底相比净减少244间。

声音

李宁：“痛苦”放弃赞助体操队

昨日，在财报解读会上，李宁集团执行主席李宁对退出中国体操国家队的赞助一事作出回应。他说“体操培养了我，这个决定对公司好，但对我而言很痛苦”。

李宁公司与中国体操队的合作长达23年。日前，安踏取代李宁公司成为中国体操国家队的赞助商。

李宁表示，是公司主动放弃相关赞助权，考虑到公司的资源有限，想集中资源发展核心品牌和项目。

金珍君表示，“很感动”李宁本人主动作出放弃赞助的决定，这反映了李宁对公司转型改革的决心。